CEPAL destaca mejora fiscal de Panamá, pero advierte retos en deuda, inversión y recaudación tributaria

Panamá aparece entre los países de América Latina que lograron una mejora superior a un punto porcentual del PIB en sus resultados fiscales durante 2025, de acuerdo con el informe Panorama Fiscal de América Latina y el Caribe 2026, publicado por la Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL).

Según el documento, el resultado primario del gobierno central panameño pasó de un déficit de 4,7% del PIB en 2024 a 2,2% del PIB en 2025. En tanto, el resultado global también mejoró, al reducirse de un déficit de 7,6% del PIB a 5,2% del PIB en el mismo período. La CEPAL ubica a Panamá, junto con Argentina, México, Nicaragua y Perú, entre los países que registraron mejoras fiscales superiores a un punto porcentual del PIB.

El informe atribuye estas mejoras, en términos regionales, a medidas de consolidación fiscal adoptadas por los gobiernos para contener el crecimiento de la deuda. Sin embargo, advierte que estos procesos pueden tener efectos negativos cuando se apoyan en recortes de inversión pública, subsidios o transferencias, debido a su posible impacto sobre el bienestar social y el crecimiento económico de mediano y largo plazo.

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En el caso panameño, la CEPAL destaca varios elementos vinculados al comportamiento de los ingresos. El informe señala que en Panamá sobresalieron los ingresos por impuesto sobre la renta retenido en las planillas salariales, en parte por medidas dirigidas a fortalecer la fiscalización de los empleadores. También menciona un crecimiento extraordinario en las ganancias de capital por la venta de valores, asociado a adquisiciones relevantes de acciones en empresas de los sectores financiero, industrial y automotor, dentro de un contexto de intensa actividad de fusiones y adquisiciones.

No obstante, el documento también señala ajustes en el gasto público. En Panamá se observó una contracción de gastos vinculados a programas como el Fondo Solidario de Vivienda y el Programa de Incentivos a la Producción Nacional de Granos, que en el año anterior habían recibido importantes inyecciones de recursos. Esto ocurrió pese al traspaso significativo de fondos del gobierno central a la Caja de Seguro Social para fortalecer su sostenibilidad financiera.

La CEPAL también reporta una contracción significativa de las transferencias de capital en Panamá, aun cuando se destinaron más recursos al Metro de Panamá. Esta reducción se sumó a una caída de la inversión física, como parte de medidas orientadas a lograr una ejecución más focalizada y estratégica del gasto. En el gráfico regional sobre gastos de capital, Panamá aparece con una de las mayores disminuciones entre los países analizados.

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Otro punto relevante para Panamá es la composición de la deuda pública. De acuerdo con el informe, el 82% de la deuda pública del gobierno central panameño corresponde a acreedores externos, mientras que el 18% está en manos de acreedores internos. La CEPAL advierte que los países con una proporción elevada de deuda externa enfrentan mayores riesgos relacionados con el costo del endeudamiento y la volatilidad de los flujos de capital extranjero.

En materia tributaria, el informe también analiza el incumplimiento del impuesto sobre la renta de las personas físicas en cinco países: Costa Rica, Honduras, Panamá, Perú y Uruguay. Para Panamá, la CEPAL estima una brecha tributaria de 0,43% del PIB atribuida al incumplimiento de este impuesto en 2023. Además, señala que la introducción de una deducción por gastos educativos en 2019 redujo la recaudación potencial estimada, lo que se tradujo en una menor brecha medida como porcentaje del PIB, aunque la tasa de incumplimiento se mantuvo relativamente estable.

A nivel regional, la CEPAL sostiene que América Latina y el Caribe enfrenta un escenario de espacio fiscal limitado, con ingresos públicos insuficientes para atender las crecientes demandas de gasto, altos niveles de endeudamiento y persistentes brechas sociales y productivas. En ese contexto, el organismo plantea la necesidad de fortalecer los sistemas tributarios, mejorar la calidad del gasto público y ampliar la movilización de recursos internos para financiar un desarrollo más productivo, inclusivo y sostenible.

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En síntesis, el informe presenta a Panamá con señales positivas de corrección fiscal durante 2025, pero también con desafíos importantes: reducir el déficit sin sacrificar inversión estratégica, fortalecer la recaudación tributaria, mejorar el cumplimiento fiscal y administrar los riesgos asociados a una deuda pública con alta participación de acreedores externos.